随着全球投资银行预测人民币将创历史新低，中国当局正面临人民币贬值的挑战。
根据 CNBC 整合13家机构的预测，主要投资银行和研究机构预计离岸人民币到2025年底将平均贬至每美元7.51元。根据LSEG从2004年开始的数据，这将是人民币的历史最低水平。
美国当选总统特朗普在其社交媒体平台 Truth Social 上表示，他将对所有中国进口商品加征10%的关税。此前，特朗普在竞选期间曾承诺对中国商品征收高达60%或以上的关税。
“美国关税会在其他条件不变的情况下推动美元升值……与美国贸易联系密切的经济体的货币将出现最大的调整，”Capital Economics 副首席市场经济学家乔纳斯·戈尔特曼（Jonas Goltermann）表示。
巴克莱亚洲外汇和新兴市场宏观策略主管Mitul Kotecha的预测显示，如果对所有中国商品征收60%的关税，人民币兑美元汇率需跌至8.42才能完全反映这一影响。
自11月5日美国总统选举以来，离岸人民币已下跌逾2%，周四最新交易价为7.2514元。
相比特朗普第一任期，此次关税威胁的规模和中美贸易失衡的程度使得不确定性更高。
2018年贸易战的教训
根据路透社的数据，在特朗普第一任期内的初次关税措施中，人民币曾于2018年贬值约5%，在次年贸易紧张局势升级时又下跌了1.5%。
中国一直通过每日设定人民币中间价并允许其在中间价上下2%的范围内波动来严控在岸人民币汇率，而离岸市场的汇率则更受市场驱动。
“与特朗普第一任期相比，这次的不确定性更高，”法国巴黎银行大中华区外汇与利率策略主管汪琚表示。他预计中国人民银行（PBOC）将采取“逆周期措施”以防止汇率过度上涨。
人民币汇率的央行困境
中国当局正面临如何防止人民币过度贬值的艰难抉择，同时努力使经济重回正轨。经济学家指出，人民币大幅贬值可能加剧资本外流，并对金融市场造成冲击。
BMI 首席经济学家Cedric Chehab表示，“人民币汇率已接近当局试图守住的7.3元兑美元水平，突破该水平可能会增加中国金融市场的波动性，这是中国央行想要避免的。”
然而，央行可能不愿提高利率来遏制人民币下跌，因为这将进一步拖累已经疲软的经济增长，Chehab补充说道。
今年，中国人民银行一直通过将在岸人民币的每日参考汇率控制在7.20元附近来支撑其价值。
本月，为了稳定汇率，中国央行还维持了多项主要政策利率不变。一位央行官员上周表示，汇率将保持在“基本稳定且适应性和均衡的水平”。
稳定措施与未来展望
DBS银行全球外汇和信贷策略师张玮良（Wei Liang Chang）表示，稳定措施将抑制部分贬值预期并支持更广泛的亚洲外汇稳定。他对美国利率进一步放缓后“复苏将成为可能”表示乐观。
在特朗普宣布提名对关税持支持态度的对冲基金经理斯科特·贝森特（Scott Bessent）为下一任美国财政部长后，美指从上周五108.09的两年高点回落。
张玮良补充道，“这种政策立场应有助于控制贸易风险，为谈判创造空间，最终遏制过度的人民币资本外流。”