来源 ：CNBC
作者：Evelyn Cheng
投资者预计中国的财政刺激计划细节将于周五公布，北京方面在本周考虑到美国总统大选的结果。 野村证券的首席中国经济学家陆挺在报告中表示，“如果特朗普胜选，中国的财政刺激方案可能会比哈里斯胜选的情形增加约10%到20%。” WisdomTree的量化投资主管任丽倩则表示，北京的刺激规模将由股市反应决定，而非由谁赢得选举来决定。
分析师称，中国备受期待的刺激计划规模可能取决于美国总统大选的结果。
投资者预计北京将在周五公布财政支持的细节。届时，全国人民代表大会常务委员会——中国的立法机关——将结束为期五天的会议。去年同一会议期间，中国政府罕见地增加了财政赤字。
今年的会议时间安排意味着任何细节将在美国选出共和党提名人特朗普或民主党对手卡玛拉·哈里斯作为下任总统后仅几天内发布。选票将于当地时间周二关闭。
野村证券的首席中国经济学家陆挺在上周的一份报告中表示，“如果特朗普胜选，中国的财政刺激方案可能会比哈里斯胜选的情形增加约10%到20%。”
他提醒称，中国的大部分挑战是国内的，尽管美国大选结果将会带来一些影响。
特朗普威胁要将对美进口中国商品的关税提高60%——或在极端情形下甚至提高至200%。哈里斯目前是副总统，尚未表示会在拜登政府限制中国获取先进技术的做法上有重大改变。
更多的关税将打击中国的出口，而出口是一个在房地产低迷和消费需求疲软的经济中为数不多的亮点。
南华期货首席经济学家朱斌在上周的一场视频演讲中表示，增加的贸易限制将需要中国更多依赖国内需求以推动增长。这是对他的普通话发言进行的CNBC翻译。
“毫无疑问，我们可以肯定一件事——如果特朗普赢得大选，中国的国内刺激只会更大，不会更小。”朱斌说。他预计特朗普的胜率更高，这将加大人民币兑美元的下行压力。
政治分析家们辩论认为，在特朗普或哈里斯领导下，中美关系将会更好。
WisdomTree的量化投资主管任丽倩表示：“我认为，从中国的角度来看，哈里斯担任总统可能更容易预期其政策走向。”
这并不意味着北京会启动大规模支持。她说，中国当局“受到美中竞争的限制，首要优先级是全面提升技术水平”。“我认为只要这是你的目标，政府对刺激的意愿仍将是温和的。”
任丽倩预计，刺激的规模将由股市反应决定，而不是由谁赢得选举来决定。
她说，中国市场的波动性比美国更可能使“中国感觉有义务去应对这种波动性”。与三四年前不同的是，她认为，中国股市的波动性对经济信心的影响今天更加显著。
中国股票在9月下旬大涨后，最近几周有所降温。9月26日，中国国家主席习近平主持了一场高级别会议，呼吁加强财政和货币政策支持，并阻止房地产市场下滑。
虽然中国人民银行已降低利率，但财政部尚未公布备受期待的财政刺激细节。财政部长蓝佛安上个月暗示赤字将增加，并指出任何变更都需要经过批准程序才能宣布。
规模有多大？ 分析师对额外发债的预期各不相同。路透社周二援引消息人士的话称，中国正考虑在未来几年内发行逾10万亿元的债务。
中国当局可能不会宣布具体数字，但如果宣布，应该超过4万亿元，因为这是2008年金融危机后发行的金额。中国银行首席研究员宗良说。他预计赤字可能会扩大到超过4%。
中国政府为今年设定的赤字目标为3%，而去年底曾增加至3.8%。
任丽倩指出，根据她对官方声明、媒体报道和投资报告的分析，刺激预期大致相同。不论是三到五年内的10万亿元，还是一年的2万亿元，每年的平均支持约为2万亿元。
消费问题仍待解决 “我认为现在人们非常关注总额，”任丽倩说，“但他们忽视了地方政府在做很多实际上抵消刺激的事情。”
她指出，地方当局在一些地区严格征税，以至于抑制了商业活动。尽管有一些中央政府的支持，她预计地方当局可能还需要“一段时间”才会感觉有资金可以花。
今年中国有数十家公司在交易所文件中披露，地方当局已通知它们支付最早可追溯至1994年的税款。地方政府曾依赖向房地产开发商出售土地来获得收入。
财政部强调了其关注地方政府债务问题的重点。分析师指出，额外的刺激也可能主要流向银行，而不是直接发放给消费者。
花旗分析师在周五的一份报告中指出，此阶段的消费刺激可能更多来自房地产支持。“话虽如此，我们认为在更不利的关税情境下，更果断的消费支持仍可能是一个现实的选项。”