作者：Evelyn Cheng
来源：CNBC
分析师表示，中国最新的政策信号对市场情绪的影响更大，而不是解决房地产等深层次问题。“‘震撼与威慑’策略可能旨在启动市场并提振信心，”野村证券（Nomura）首席中国经济学家陆挺表示，但最终仍需要引入深思熟虑的政策来解决许多“根深蒂固的问题”。富国银行投资研究所（Wells Fargo Investment Institute）全球投资策略主管保罗·克里斯托弗（Paul Christopher）在一封邮件中表示，中国降息的政策举措未能提高消费者的信心，因为他们根本害怕借款。
北京——分析师表示，中国最新的政策信号对市场情绪的提振比解决房地产等深层次问题的作用更大。
周四，在国家媒体报道中国国家主席习近平当天上午主持经济工作会议后，上海综合指数飙升，收于三个月高点。
这场意外的高层会议呼吁遏制房地产市场下滑，并加强财政和货币政策。会议提供的细节较少，更多是确认了本周早些时候宣布的央行降息。
野村证券的陆挺在周五的一份报告中表示，市场应该重视北京意识到经济形势的严峻性，以及其迄今为止的零散措施未能奏效。
“‘震撼与威慑’策略可能是为了启动市场并提振信心，”陆挺说，但最终仍需引入深思熟虑的政策来解决许多“根深蒂固的问题”。
世界第二大经济体的增长已放缓，受到房地产市场低迷的拖累。最近几个月，零售销售增长仅超过2%，而工业利润在今年前八个月几乎没有增长。出口是为数不多的亮点之一。
陆挺表示，政策制定者特别需要稳定房地产市场，因为该市场已进入第四年的收缩期。他估计，额外刺激措施的影响不会超过中国年度GDP的3%。
“市场应更加关注刺激措施的具体细节，”陆挺说。“如果设计不当，即使看似大规模的刺激计划也可能对增长产生缓慢而有限的影响。”
本周，中国人民银行下调了主要利率，并宣布计划降低现有房贷持有人的还款额。尽管有相关计划的报道，财政部尚未发布重大政策。
刺激规模的疑问
对一些投资机构而言，这些政策信号仍不足以改变他们对中国的看法。
“中国的降息政策并没有提升那些本来就害怕借款的消费者的信心，”富国银行投资研究所全球投资策略主管保罗·克里斯托弗在一封邮件中表示。
“我们会在这个时候出售新兴市场股票，”他说，“因为我们对北京是否愿意推出所需的大规模刺激措施信心不足。”
克里斯托弗补充道，周四宣布的即将出台的财政刺激措施是受欢迎的，但中国政府是否愿意采取必要步骤来扭转家庭和私人企业信心的心理损害，还有待观察。
中国政府近年来打击了房地产开发商、课后辅导行业和游戏产业。尽管政策制定者已放宽立场，但企业和消费者信心尚未恢复。
中国最新的降息举措是跟随美国联邦储备委员会上周转向宽松货币政策的脚步。理论上，美国降息为中国央行进一步下调已处于低位的国内利率提供了更多空间。
美国中国褐皮书（China Beige Book）9月对中国超过1200家公司的调查发现，尽管借贷成本处于历史低位，企业借款仍在下降。
“人们当然可以期待股票和房地产带来的财富效应，但股票是暂时的，而房地产的财富下降相比任何缓解措施来说都压倒性更大，”美国中国褐皮书首席运营官谢赫扎德·卡齐（Shehzad Qazi）在周四的一份报告中表示。
他预计，未来四到六个月内零售销售可能略有回升。
卡齐还预计，中国股市最近的上涨势头将持续到今年最后三个月。但他警告称，本周宣布的推动更多资本流入股市的政策“尚未实施，且有些可能永远不会实施”。
情绪转变
这些警告并没有阻止投资者涌入低迷的中国股票。周五，CSI 300指数继续攀升，有望创下自2008年以来的最佳单周表现。摩根士丹利（Morgan Stanley）首席中国股票策略师王瑶（Laura Wang）在CNBC的《亚洲街头标志》节目中表示，短期内该指数可能再上涨10%。
情绪的转变已蔓延至全球。
美国亿万富翁对冲基金创始人大卫·泰珀（David Tepper）周四在CNBC的《Squawk Box》节目中表示：“我认为美联储上周的举动将促使中国放松政策，但我没想到他们会拿出这么大的‘武器’。”他认为，整体情绪出现了巨大的转变。
泰珀表示，他本周买入了更多中国股票。
Esoterica Capital资产管理公司首席执行官刘晨（Bruce Liu）表示，周四的高层政府会议传递的一个重要信号是对资本市场的支持，这与近年来中国对金融行业的负面看法形成了对比。
“希望这次会议能够纠正这种误解，”他说。“为了让中国保持健康增长，[他们]确实需要一个运作良好的资本市场。”
刘晨还表示：“我不认为他们传递了什么不同的信息，只是通过具体的行动计划强调了它。这才是产生了区别的原因。”