来源：Investing.com
作者：Vahid Karaahmetovic
伯恩斯坦（Bernstein）的分析师认为，关于人工智能（AI）交易结束的担忧“有些过早”，并继续对英伟达（Nvidia）股票保持积极展望。
在经历多年惊人的回报后，这家AI芯片巨头的股价今年放缓，年初至今已回落约15%。相比之下，英伟达的表现逊于整个半导体市场（回调约85%）以及标普500指数（下跌1%）。
周一，英伟达股价暴跌超过8%，目前的市盈率（按未来12个月预期收益计算）约为25倍，这是过去一年来的最低水平，接近10年来的最低点。
“事实上，该股目前的交易价格低于费城半导体指数（SOX）的均值（过去十年仅发生过一两次），并且仅略高于标普500指数的溢价，为2016年以来的最低水平。” 伯恩斯坦分析师 Stacy A. Rasgon 在报告中表示。
他们认为，英伟达当前的估值下降“有些令人惊讶”，特别是在产品周期刚刚开始的情况下。伯恩斯坦指出，英伟达的 Blackwell 系列产品在1月份已全部发货，带来110亿美元的收入，这表明供应限制正在缓解，而未来几个季度的需求预计将超过供应。此外，英伟达客户的资本支出仍在持续增长。
分析师还表示，“很明显，DeepSeek（中国AI芯片研发企业）并不会导致AI需求崩溃。”
尽管面临监管风险，AI扩散规则预计将在5月生效，同时美国可能对中国实施更多禁令，但伯恩斯坦指出，尽管英伟达在中国的销售额创下新高，但其收入占比却是近十年来最低的。
该投行认为，针对英伟达硬件采购的新许可证要求可能会带来短期干扰，但影响有限。即使美国对英伟达的 H20 芯片实施禁令（伯恩斯坦认为可能性较小，因为其性能与中国替代品存在差距），对英伟达的每股收益（EPS）的影响也相对有限。
“每减少100亿美元的销售额，英伟达的每股收益大约减少25美分；即使全面禁止英伟达向中国的数据中心销售芯片，对其EPS的影响可能仅在中至高单位数，而英伟达股价的跌幅远远超过了这一影响。” 分析师解释道。
“因此，我们认为，关于AI交易‘结束’的担忧有些过早，而英伟达的估值正变得越来越有吸引力。”
虽然市场对AI股票的热情可能有所降温，但多个催化因素依然存在，包括不断增长的资本支出、全新产品周期的开启以及即将到来的 GTC（英伟达 GPU 技术大会）活动。
从历史数据来看，在25倍市盈率或更低时买入英伟达股票通常能带来可观回报，并且下行风险有限。
“我们或许很快就能回暖，” 分析师总结道，并重申对英伟达的“跑赢大盘”（Outperform）评级，同时维持185美元的目标价。