来源：CNBC
作者：Evelyn Cheng
中国的散户投资者正在变得更加精明，这在一定程度上归功于痛苦的教训和网络信息的激增。
根据汇丰提供的数据，与纽约证券交易所等主要市场（散户交易量占比约20%-25%）不同，中国的散户投资者主导了90%的日常交易。
上海高级金融学院和嘉信理财的一项年度研究发现，2024年中国家庭的金融素养有所提升。
金融类应用程序和社交媒体的普及也帮助拓宽了投资者教育。
你好，这里是Evelyn，在浙江横店为您报道。
当地人再次对股市变得兴奋。关于推动上涨的原因存在很多争论，但在这个长期被视为投机性强的市场上，正在出现更深层次的变化迹象。
请享用！
这篇报道来自本周的CNBC《中国连线》通讯，为您带来对全球第二大经济体的深度洞察和分析。喜欢这类内容吗？您可以在此订阅。
大事件
变化不会一夜之间发生，尤其是在被比作赌场、波动剧烈的中国大陆股市。
毕竟，它的历史仅略超30年——相比之下，纽约证券交易所成立于1792年，伦敦证券交易所成立于1801年，显得还很“年轻”。
不过，中国的散户投资者正在变得更加精明，这在一定程度上归功于痛苦的教训和网络信息的激增。
“中国股市才是最好的老师，尤其是真实的亏损。”中国投资类书籍《财富雪球：10年10倍，价值投资精要》的作者金鑫说道。
大约十年前，本地投资者追求年化30%至50%的收益，单一数字的回报根本看不上，他表示。相比之下，标普500指数和道琼斯工业平均指数在过去十年里的年化回报率不到15%。
但自那以后，中国大陆投资者已经成熟了。2015年股市泡沫破裂、2020年房地产行业危机，以及P2P理财等金融产品丑闻（这些产品承诺双位数回报率），都摧毁了无数投资组合。
现在，中国投资者不太可能再追逐单一股票故事，而是持有更长时间，目标是稳定的5%-10%回报，金鑫表示。不过他指出，中国上市公司在通过分红或股票回购等措施优先考虑股东回报方面，仍有很长的路要走，这与西方不同。
近期，上证综合指数创下10年来新高，而追踪在深圳和上海上市的300只最大、流动性最强股票的沪深300指数则处于三年来的高位。这部分上涨归因于散户投资者开始将部分储蓄投向股市，背景是中美贸易紧张关系似乎缓和，以及对经济复苏的希望。
与纽约证券交易所等主要市场散户交易量占比约20%-25%不同，中国散户投资者主导了90%的日常交易，汇丰数据称。
然而，推动市场从散户主导转向更多长期机构投资者（如养老金、保险资金和其他长期机构投资者）的努力，帮助降低了波动性，剑桥联合公司亚洲区负责人Aaron Costello表示。
他指出，中国A股市场过去的价格波动幅度约30%，现在接近20%。但这仍高于美国和欧洲的15%。
上海高级金融学院和嘉信理财的一项年度研究发现，2024年中国家庭的金融素养有所提升。报告显示，女性在财务规划方面首次超过男性。
中国投资者不再单纯追求高回报，而是更关注基金及基金经理的逻辑和过往表现，中国财富管理公司诺亚财富表示，该公司为高净值客户管理资产。
信息大爆炸
金融类应用程序和社交媒体的普及也帮助拓宽了投资者教育。
五年前，前摩根大通助理邹琳开始在YouTube及其中国对应平台Bilibili发布金融和宏观经济视频。如今，她在YouTube上拥有超过250万订阅者，在Bilibili上超600万，在抖音上更超过1000万。
她在今年夏天主持中国资产管理公司（China AMC）年度指数基金推广活动的一个论坛后，因人气太高而被粉丝围住。当时另一位发言人也是一位金融网红，在抖音上拥有3.6万粉丝。
还有一款名为“红火箭”的小程序，内嵌于中国流行的微信社交平台，自去年上线以来已获得1000万用户。该应用由华夏基金开发，允许用户分析指数和股票。
“获取金融信息可以增加股票投资，提升投资组合多样性，并改善风险调整后的回报，即使在年长、教育程度低、收入不高的用户中也是如此。”新加坡国立大学商学院金融学教授杨伯南领导的团队周一发表的一项研究指出。
他们的研究使用了一家中国大型线上投资平台的数据，该平台每月活跃用户达7.11亿，研究建立了数字金融知识曝光与投资行为改善之间的因果关系。研究还发现，视觉内容对用户的影响“显著大于”其他形式。
“专业平台的出现过滤了市场噪音，”天津商业大学研究员王伟用中文表示，CNBC翻译如此报道。但他警告，即便如此，市场仍存在投机行为，只是现在更集中在微观主题上，如电动车或芯片。
长期以来，北京为确保市场稳定，尤其在动荡时期，会干预市场，这是否扭曲了股价与基本面的关系、压制长期回报并影响投资者情绪，一直存在争论。
近期股市上涨出现在两个关键事件之前，王指出：8月31日至9月1日在天津举行的上海合作组织多边峰会，以及9月3日北京的阅兵活动。
去年10月，在一次罕见的政府会议释放刺激计划信号后，以及在庆祝中华人民共和国成立75周年的国庆黄金周前，股市也出现类似飙升。
CNBC精选电视内容
- 香港交易及结算所CEO陈翘楚讨论了为何中国经济基本面疲软并未拖累市场。
- CBRE香港研究部主管陈志超指出，香港商业地产空置率高，但情况正在逐步改善。
- 富途控股CFO陈明谈到，地缘政治和市场不确定性如何影响在线券商业务，以及香港强劲的IPO管道，以及AI和加密货币交易在平台上的整合。
要知道的事
- 中国7月工业利润下降1.5%，但这是五个月来同比降幅最慢的水平。国家统计局周三数据显示，今年前七个月规模以上工业企业利润下降1.7%。
- **英伟达正与美国讨论向中国出口更先进芯片。**据路透社报道，该芯片制造商正在开发一款新的AI芯片，名为B30A，将取代目前获准出口至北京的H20芯片。
- **中国房地产巨头恒大周一被摘牌。**该公司在2017年市值曾达到517亿美元，但在2024年1月因数百亿美元债务而被下达清盘令，估值暴跌。这一事件象征着中国房地产行业的兴衰。