來源：Investing.com
作者：Polina Devitt 和 Veronica Brown
黄金近期飙升至历史新高，引发人们对1980年政治与经济动荡推高金价的回忆。但市场人士指出，这一轮涨势的本质与可能的持续力与当年已有不同。
当前美欧因美国关税、全球贸易、乌克兰与中东战争而关系紧张，分析师认为，大国间短期内难以合作解决问题，使得黄金再次成为避险资产。
黄金现货上周突破每盎司3,167.57美元，2025年迄今已上涨16%，继2024年上涨27%后再创新高。HSBC分析师James Steel指出，这是久违地由地缘政治和经济不确定性主导的金价上涨。
由于黄金与贸易流动呈负相关，特朗普加征关税的政策，尤其是上周宣布的百年来最严贸易壁垒，吸引了大量担忧全面贸易战的新投资者。
尽管美元也通常被视为避险资产，但随着关税不确定性上升，其地位正受到侵蚀。
自上任两个半月以来，特朗普已大幅重塑全球格局，包括对乌克兰战争采取新立场、质疑对欧洲的安全承诺，甚至提出美国吞并格陵兰岛的可能。
与45年前的伊朗革命和石油危机不同，当年的问题较快缓解，金价随后下跌。HSBC的Steel表示，近年来国际合作瓦解，使得金价长期维持高位，“显示出市场中存在更大的地缘政治支撑”。
国际合作破裂
推动金价上涨的不止是贸易紧张。
从新冠疫情、俄罗斯入侵乌克兰、中国房地产危机，到以色列与加沙的战争，2020年代危机不断。
西方冻结俄罗斯外汇储备后，莫斯科几乎只能保有黄金，这促使非西方国家央行增加黄金储备，减少对美元依赖。
西方国家的宽松政策与财政赤字担忧也促使更多人投资黄金。
但当前局势难以像以往一样推动全球协调回应。AMT Futures交易主管George Griffiths表示：“与近期其它危机不同，这次没有政策协调的可能。”
尽管金价今年连创新高，但还有一项尚未突破。StoneX分析师Rhona O’Connell指出，黄金在1980年曾达到850美元，若按通胀调整，相当于今天的3,486美元。
HSBC的Steel称：“我们确实达到了名义新高，但从实际价值看，可能还没超过1980年的水平。”
不过，这种情况可能改变。当前市场预期金价上涨将延续至2026年。
BofA大宗商品策略师Michael Widmer于3月26日将2025和2026年金价预期上调至3,063和3,350美元，并重申两年内金价可达3,500美元。
他表示：“预测黄金涨到3,000美元相对容易，但若全球恢复合作、避免贸易战、美联储升息、经济和市场情绪稳定，那么黄金的上涨行情将结束——但我认为这种情况不太可能发生。”