来源：CNBC
作者：Jeff Cox
美联储主席杰罗姆·鲍威尔周四表示，随着经济形势变化和政策调整，长期利率可能维持在更高水平。他在政策会议上指出：”我们可能正进入一个供应冲击更频繁、且可能更持久的时期——这对经济和央行都构成严峻挑战。”此番关于”供应冲击”的言论与他近几周的表态相呼应，他警告政策变化可能迫使美联储在支持就业与控制通胀之间艰难平衡。
长期利率环境转变
鲍威尔在华盛顿举行的托马斯·劳巴克研究会议上发表讲话时强调，尽管长期通胀预期仍接近美联储2%的目标，但近零利率时代不会很快回归。他指出：”实际利率上升可能反映出，未来通胀或将比2010年代危机间歇期更波动。我们可能面临更频繁且持久的供应冲击。”
自2008年金融危机后，美联储将基准利率维持在近零水平长达七年。而2024年12月以来，隔夜贷款利率已升至4.25%-4.5%区间，目前为4.33%。
政策平衡困境
尽管鲍威尔周四未提及特朗普总统的关税政策，但他近期曾指出关税可能抑制增长并推高通胀。不过具体影响程度尚难量化，特别是特朗普政府近期暂缓了部分加税计划。尽管去年已累计降息1个百分点，美联储目前对进一步宽松仍持谨慎态度。
政策框架评估进展
美联储正对2020年夏季制定的政策框架进行五年期修订，重点包括：
- 通胀目标调整：2020年采用的”灵活平均通胀目标”机制允许通胀暂时超调以促进就业，但疫情后通胀飙升迫使该机制失效；
- 目标缺口衡量：将重新评估通胀与就业目标的”不足”标准。鲍威尔透露，决策者普遍认为需修改相关表述，并确保新共识声明能适应多种经济环境；
- 沟通机制优化：尽管市场认为美联储沟通总体有效，但鲍威尔承认”在冲击更频繁的时期，需更好地传达经济前景的不确定性”。
鲍威尔未给出评估完成的具体时间，仅表示将在”未来数月”公布。上次框架调整是通过他在杰克逊霍尔年会的演讲发布的。